Obligation convertible

Pour son financement une entreprise peut décider d’émettre une obligation convertible. Le passage par le marché des obligations convertibles permettent aux entreprises de ce financer avec des conditions moins contraignantes.

L’obtention d’une notation décernée par une agence de notation n’est par exemple pas nécessaire. Ceci peut permettre à une société n’ayant pas une taille suffisante pour bénéficier d’une notation de se financer grâce aux obligations convertibles.

L’émission d’obligations convertibles permettent de soulever des fonds très importants pour certaines entreprises et un financement moins coûteux à cause de la différence de rendement entre l’obligation convertible et l’obligation simple.

La transformation de la dette de l’entreprise en fonds propres lorsque les investisseurs exercent l’option d’achat peut être aussi un argument pour l’émission de ce type d’obligation, elle entraîne une dilution des actionnaires mais moindre que si la société avait procédé à une augmentation de capital.

Les investisseurs pour ce type de produits dérivés peuvent être :

  • Des particuliers
  • Des fonds actions
  • Des fonds obligataires
  • Des fonds convertibles directionnels
  • Des fonds d’arbitrage (hedge funds) qui représentent entre 50 et 70 % de la demande en obligation convertible. Ce type d’obligations convertibles donnent lieu à la réalisation d’arbitrages qui est une stratégie qui appartient au domaine de la gestion alternative.

Les principaux avantages des obligations convertibles est la protection contre la baisse du cours de l’action dû au fait que la composante optionnelle ne représente que 10 à 15 % de la valeur totale de celle-ci.

L’investisseur bénéficie de la hausse des cours de l’action tout en conservant la composante obligataire intacte ce qui lui permet un rendement meilleur que sur un placement action ou obligataire.

Il existe plusieurs types d’obligations convertibles :

  • L’obligation convertible en action : elle permet la conversion de l’obligation en action. C’est un ratio qui définit au départ le nombre d’actions auquel donne droit chaque obligation émise
  • L’obligation échangeable : elle permet une conversion en ‘actions différentes‘ de celle de l’émetteur.
  • OCEANE qui est l’abréviation d une Obligation Convertible ou Échangeable en Actions Nouvelles ou Existantes : l’émetteur peut alors choisir entre une augmentation de capital et une recapitalisation.
  • ORNANE qui est l’abréviation d’une Obligation Remboursable en Numéraire et/ou en Actions Nouvelles ou Existantes.

Il existe aussi des produits assimilés :

  • OBSA qui est l’abréviation d’une Obligation à Bon de Souscription d’Actions
  • ORA qui est l’abréviation d’une Obligation Remboursable en Actions
  • OSRANE qui est l’abréviation d’une Obligation subordonnée Remboursable en actions nouvelles ou existantes
  • Going Public Bonds qui sont des obligations remboursables en actions lors de l’introduction en bourse d’une société.